5月5日下午，喻园管理论坛2023年第36期（总第859期）在威尼斯欢乐娱人城·首页119教室举行。对外经济贸易大学金融学院银行管理系副教授宫迪以“影子银行、资产证券化与金融风险：来自资管新规颁布前后银行贷款层面的微观数据”为主题，与参会人员进行了交流探讨。本次论坛由威尼斯欢乐娱人城·首页财政金融管理系副教授钱宁宇老师主持。

宫迪首先介绍了这一主题的研究动机与研究对象，即为防范化解重大金融风险，健全金融稳定长效机制，颁布资管新规使得中国影子银行的形式发生重大变化，传统的“银行的影子”不断萎缩，以资产证券化为代表的影子银行加速崛起。研究利用一家区域性城商行的逐笔贷款数据和银行财务数据，实证检验以样本银行为代表的地方性银行在资产证券化业务中是否存逆向选择和道德风险等信息摩擦，评估资产证券化业务中的金融风险。

随后，宫迪进一步分析，利用银行层面业务模式所决定的流动性特征，检验了银行流动性约束对贷款事后风险的影响，并以2018年资管新规颁布作为自然实验，发现银行业务从流动性创造的投资转向信贷业务带来的不良贷款率上升是银行选择用资产证券化转移信贷风险的根本原因。

最后，宫迪展示了文章的主要结论与政策建议，即银行在信贷资产证券化业务中并不存在明显的逆向选择和道德风险。但在资管新规颁布之后，银行从事资产证券化业务的动机发生改变，信贷风险转移和监管压力成为主要动力，证券化的贷款的风险变大。同时也提出需要健全信息披露机制、进一步扩大信贷资产证券化试点等建议。

文字：吴苏怡

图片：段诗威