（威尼斯欢乐娱人城·首页新闻宣传中心记者 黄兰茜/文 曹璐婷/摄）12月20日下午，第448期喻园管理论坛在管院119教室举行。武汉大学经济与威尼斯欢乐娱人城·首页金融学专业博士后杨威以“多元化并购溢价与企业转型”为题做了学术报告。我院会计系许慎副教授主持本次论坛。

论坛伊始，许慎简要介绍了杨威在金融领域的主要成就，对他的到来表示感谢。接着，杨威从研究动因、主要发现、分析框架和分析模型四个方面展开了汇报。杨威表示，研究并购是否创造价值以及价值创造的根源是此次研究的重点。他谈到，在中国，企业并购并不是纯粹的市场化的行为，会受到政府的影响和干预，在不同的时期，并购市场也会呈现不同的特征。杨威通过分析国创高新等事例，得出了有关企业并购创造价值的结论。他发现，多元化并购相比于同行业并购存在8.42%的溢价，并且溢价主要源自于“另起炉灶型”并购。此外，这部分“另起炉灶型”企业通过多元化并购实现了转型，在并购后绩效明显改善。

随后，杨威展示了从发现“异象”到收集数据再到得出结论的具体分析框架和模型，重点介绍了他从Wind重大资产重组数据库中提取501个企业重组成功的案例为样本进行分析及依据内部市场理论和生命周期理论对委托代理问题进行分析的历程。最后，杨威结合实际谈到，多元化并购的不断发展丰富了企业多元化并购动因、多元化并购能否为股东创造价值及企业转型等相关研究，这刚好体现了中国并购市场新的阶段性特征。

在互动环节，杨威和参会人员就“新并入的产业的发展状况”进行了深入讨论，他表示，通过比较近年来多元化并购和同业并购之后的业绩大数据不难发现，多元化并购的企业获利更具优势的特点。

最后，许慎对论坛进行了总结并对杨威的到来再次致谢。